Preview

Путеводитель предпринимателя

Расширенный поиск

Оценка инвестиционного проекта российской компании со встроенным опционом на отказ

Полный текст:

Аннотация

Данная статья посвящена разработке моделей и численных методов оценки инвестиционного проекта российской компании с использованием модели реальных опционов. В современных экономических условиях ввиду необходимости отразить возможность гибкости менеджмента компании при адаптации управленческих решений в ответ изменившиеся рыночные условия традиционные модели инвестиционного анализа могут быть дополнены, а в отдельных случаях заменены альтернативными подходами, как например, методом оценки текущей стоимости опциона колл (пут) с использованием формулы Блэка-Шоулза-Мертона, что определяет актуальность исследования. В статье приводятся теоретические и практические аспекты использования традиционного и опционного подходов к оценке инвестиционных проектов, а также практические расчеты для инвестиционного проекта, связанного с внедрением автоматизированной информационной системы составления консолидированной отчетности группы компаний, в оценках которого необходимо учесть реальный опцион на отказ от проекта. Результаты исследования обладают высокой практической значимостью ввиду того, что приведенный автором алгоритм может быть экстраполирован на проекты во многих отраслях экономики, которые отличаются значительной неопределенностью относительно потоков выгод от выполнения проекта.

Об авторах

Д. В. Воротникова
Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова
Россия


М. Е. Деткова
Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова
Россия


М. А. Халиков
Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова
Россия


Список литературы

1. Bachelier L. The Random Character ofStock Market Prices / L. Bachelier. - Cambridge: MIT Press, 1964. 510 p.

2. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // The Journal of Political Economy. 1973. Vol. 81. № 3. P. 637-654.

3. Damodaran Online [Электронный ресурс]. Ресурс доступа: http:// pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html [Дата обращения: 03.06.2018].

4. Merton R. Option Pricing when Underlying Stock Returns are Discontinuous // Journal of Financial Economics. 1976. V. 3. P. 125-144.

5. TAdviser [Электронный ресурс]. Ресурс доступа: http://www.tadviser.ru/ index.php/Статья:Крупнейшие_ИТ-бюджеты_и_главные_технологические_тренды_pоссийского_pынка._Итоги_2017_года [Дата обращения: 03.06.2018].

6. Trigeorgis L. Real options: managerial flexibility and strategy in resource allocation / L. Trigeorgis - Cambridge, MA: MIT Press, 1996.

7. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов. Базовый курс / Р. Брейли, С. Майерс, Ф. Аллен. - М.: Вильямс, 2018. 576 с.

8. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк - М.: Дело, 2008. 1104 с.

9. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран. - М.: Альпина Паблишер, 2018. 1316 с.

10. Закиева Н.М. Реальные опционы как методическая основа управления инновационным проектом // Изв. Казанск. гос. архит.-строит. ун-та. 2012. № 3 (21). С. 183-193.

11. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках / М.А. Лимитовский - М.: Дело, 2004. 528 с.

12. Макмиллан Лоуренс Г Опционы как стратегическое инвестирование / Г. Макмиллан Лоуренс - М.: Евро, 2003. 1232 с.

13. Методы эконометрики и многомерного статистического анализа: учебник / Н.П. Тихомиров, Т.М. Тихомирова, О.С. Ушмаев. - М.: Экономика, 2011. 647 с.

14. Салихов М.Р. Использование методологии реальных опционов для оценки эффективности инвестиций в инновационные проекты // Инновации. 2007. № 9. С. 97-100.

15. Финам [Электронный ресурс]. Ресурс доступа: https://www.finam.ru/ profile/mirovye-indeksy/micex/export/?market=6&em=13851&code= MICEX&apply=0&df=28&mf=11&yf=2015&from=28.12.2015 &dt=1&mt=0&yt=2017&to=01.01.2017&p=9&f=MICEX_151228_170101&e=. txt&cn=MICEX&dtf=1&tmf=1&MSOR=1&mstime=on&mstimever=1 &sep=4&sep2=1&datf=1&at=1&fsp=1 [Дата обращения: 03.06.2018].

16. Халиков М.А. Особенности сравнительной оценки коммерческой эффективности технических проектов, реализуемых на действующем производстве / М.А. Халиков, Е.А Закревская // Ученые записки Российской Академии предпринимательства. 2011. № 29. С. 228-234.

17. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. Ресурс доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/ [Дата обращения: 03.06.2018].

18. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. Ресурс доступа: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=int_rat [Дата обращения: 03.06.2018].


Для цитирования:


Воротникова Д.В., Деткова М.Е., Халиков М.А. Оценка инвестиционного проекта российской компании со встроенным опционом на отказ. Путеводитель предпринимателя. 2019;(41):87-104.

For citation:


Vorotnikova D.V., Detkova M.E., Khalikov M.A. Russian company investment project valuation with the built-in abandon option. Entrepreneur’s Guide. 2019;(41):87-104. (In Russ.)

Просмотров: 10


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2073-9885 (Print)